FOMC 앞두고 BIS 경고…AI가 경제 신호 왜곡, 금리 판단 어려워져
통화정책 불확실성 가중
인공지능(AI) 투자 열풍이 전 세계 중앙은행들의 통화정책 결정을 복잡하게 만들고 있습니다. 데이터센터와 같은 AI 인프라 투자가 물가를 자극하는 동시에 생산성 향상을 통해 물가를 낮출 가능성도 상존하기 때문입니다. 이러한 상반된 효과로 인해 중앙은행은 금리 인하 타이밍을 잡거나 과도한 긴축을 단행할 위험에 노출되었습니다.
경제 지표의 왜곡
국제결제은행(BIS)은 최근 보고서를 통해 AI 붐이 중앙은행이 통화정책 결정에 활용하는 핵심 경제 신호들을 흐리게 만들고 있다고 경고했습니다. AI가 투자, 무역, 자산 가격에 미치는 영향력이 이제는 실시간으로 세계 경제 전망을 뒤바꿀 정도에 이르렀다는 평가입니다.
실제로 미국에서는 데이터센터 및 IT 제조 시설 투자가 국내총생산(GDP)의 0.8% 수준까지 확대되었습니다. 이러한 AI 관련 투자 확대는 증시 상승과 맞물려 소비를 자극하는 자산 효과를 발생시키고 있으며, 이는 물가 상승 압력으로 이어질 수 있습니다.
생산성 향상과 디스인플레이션
반면 AI는 기업의 비용을 절감하고 생산성을 극대화하여 물가를 안정시키는 긍정적인 역할도 기대할 수 있습니다. 일자리 감소에 대한 우려가 확산할 경우 소비 둔화와 임금 상승 압력 약화로 이어져 디스인플레이션 현상이 나타날 가능성도 배제할 수 없습니다.
문제는 이러한 두 가지 상반된 효과 중 어느 것이 먼저, 그리고 얼마나 강하게 나타날지 예측하기 어렵다는 점입니다. 현재의 높은 경제성장률이 AI 투자와 자산 효과에 의한 일시적 현상인지, 아니면 장기적인 생산성 향상의 서막인지 판단하기 쉽지 않습니다.
인플레이션 정책 실패 우려
단기적으로는 인플레이션 압력이 나타나고 있으나 생산성 향상에 따른 물가 안정 효과는 훨씬 느리게 나타날 가능성이 큽니다. 중앙은행이 생산성 개선 효과를 과대평가하거나 실제 수요 증가를 과소평가할 경우 금리를 지나치게 낮게 유지함으로써 인플레이션을 오히려 키우는 정책적 실수를 범할 수 있습니다.
이번 경고는 연준 내부의 통화정책 논쟁과도 직결됩니다. AI가 생산성을 크게 끌어올려 인플레이션 없이 금리 인하가 가능하다는 견해와, 데이터센터 투자 수요 자체가 당장의 물가 상승 요인이라며 신중론을 펼치는 위원들의 입장이 팽팽히 맞서고 있습니다.
미국뿐만 아니라 유럽중앙은행 역시 비슷한 고민을 안고 있습니다. 노동자 대체 여부나 전력 공급의 한계, AI 산업의 특정 지역 편중 문제 등은 중앙은행이 통화정책을 운용할 때 고려해야 할 새로운 불확실성 요소로 지목되었습니다.
마치며
AI가 가져온 경제 구조의 변화는 데이터 기반의 전통적인 통화정책 결정을 더욱 어렵게 만드는 변수로 작용하고 있습니다. 중앙은행은 인플레이션 압력과 생산성 향상이라는 양면성을 정밀하게 분석하여 정책 실수를 최소화해야 하는 시험대에 올랐습니다.
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